富鑫中证市场看空情绪再度升温玻璃期价创阶段性新低

　　11月10日，玻璃期货价格盘中大幅下跌，主力2601合约一度跌近4%，创4个月以来新低。

　　方正中期期货玻璃研究员魏朝明表示，10月以来玻璃生产企业持续累库，10月最后一周玻璃厂家销售状况有所改观，但原片企业库存仍处于历史同期高位。11月首周玻璃销售状况由强转弱，市场看空情绪再度升温。

　　中信建投期货能化高级分析师胡鹏认为，玻璃期货价格大幅下跌，主要是受需求拖累。房地产竣工面积下滑导致玻璃需求“旺季不旺”，市场预期转弱，价格大幅下行。根据国家统计局的数据，2025年1—9月国内房屋竣工面积3.11亿平方米，同比下降15.3%。根据第三方资讯机构数据，9—10月样本玻璃深加工企业订单维持在9~10天，远低于去年同期的12~13天。与之对应，近期玻璃现货价格表现同样疲软。国庆假期后玻璃现货价格平均下跌近100元/吨，华北地区5.00mm玻璃市场价格下跌120元/吨，至1110元/吨；华中地区玻璃市场价格下跌80元/吨，至1140元/吨；华东地区玻璃市场价格下跌90元/吨，至1240元/吨。

　　“库存高企、下游消化能力偏弱是玻璃行业当前的主要矛盾。”魏朝明称，周一国内浮法玻璃现货价格稳中有降，市场交投一般。上周末至今，华东地区走货情况一般，华中地区整体浮法玻璃厂出货量有所下降，华南地区主流货源价格偏弱运行。

　　在魏朝明看来，玻璃市场并不缺少产能，价格及利润回升或引发供应上升。现货市场存在区域差异，库存较高的湖北地区当前现货价格偏弱运行，河北沙河地区前期减产的情绪波动对期货价格影响或有限。

　　胡鹏表示，玻璃需求“旺季不旺”对市场信心冲击较大。供应端，沙河地区推进部分产线煤改气，上周浮法玻璃在产日熔量下降2400吨，至159135吨，供应压力略有缓解。煤改气推动上游库存短期下降，上周玻璃生产企业库存下降13.3万吨，至315.7万吨，同比下降29.1%。估值方面，当前浮法玻璃企业平均利润为-32元/吨，连续四周下降，估值处于偏低水平。

　　展望后市，胡鹏表示，后期玻璃价格走势主要取决于供需变化，即供应下降速度能否超过需求下降速度。若供应持稳或微降，房地产行业下行和需求季节性走弱将导致玻璃库存快速累积，进而对价格产生明显压力。反之，若行业“反内卷”进程加快，低估值背景下玻璃供应下降或超预期，库存不升反降，价格有望上涨。后期需重点关注煤炭、天然气、石油焦、纯碱等原料价格的变动。近期煤炭、石油焦价格上涨，玻璃生产成本小幅上移，若成本升、价格降，后期玻璃企业停产检修或增加。“玻璃市场目前供应过剩，基本面偏弱，短期难有明显改善，建议上游企业继续关注卖出套保机会。”

　　魏朝明表示，在产能及库存合理去化前，玻璃期货价格或在库存压力、成本支撑及政策预期的共同作用下偏弱震荡。

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